Acoperirea noastră pe SPX a dat roade. Acum e momentul să vindem frica?
Ideea de săptămâna trecută pe SPX a fost o acoperire sub 7.700, iar SPX a închis vineri la 7.659. Cu frica revenită și primele put scumpe, cum se construiește un bull put spread sub suport (vinde 7.550 / cumpără 7.500, expirare 23 octombrie): credit de circa 1.000 $, pierdere maximă de circa 4.000 $, prag de rentabilitate de circa 7.540.
Exemplu educațional. Explică felul în care funcționează o structură; nu este un raport de tranzacționare și nu este o recomandare. Primele sunt ilustrative.
Ideea de săptămâna trecută: o acoperire sub 7.700
Săptămâna trecută, cu S&P 500 aproape de record, am analizat o acoperire cu risc definit: un bear put spread 7.700 / 7.600 cu expirare la 16 octombrie, la un cost de circa 25 de puncte. Plătea doar dacă piața chiar scădea.
A scăzut. SPX a închis vineri, 16 octombrie, la 7.659, sub strike-ul de 7.700. La acel nivel, spread-ul valora circa 41 de puncte, față de un cost de circa 25, adică aproximativ +15 puncte pe exemplu. La asta folosește o acoperire.
Ce s-a schimbat: frica s-a întors
- S&P 500 a închis la circa 2 % sub record, după o săptămână în care Nasdaq a scăzut 4,5 %.
- Tehnologia alunecă, pe temeri legate de cheltuielile pentru AI finanțate prin datorie; acțiunile producătorilor de cipuri au scăzut opt zile la rând.
- Petrolul e aproape de 110 $ pe baril (Brent).
Când frica crește, opțiunile put se scumpesc. E o veste proastă pentru cumpărătorii de protecție și motivul pentru care vânzătorii de put sunt plătiți mai bine.
Structura: un bull put spread
Un bull put spread vinde un put sub piață și cumpără un put mai ieftin, mai jos, ca să plafoneze pierderea. Primești un credit la început și îl păstrezi dacă indicele rămâne peste strike-ul vândut.
| Picior | Opțiune | Rol |
|---|---|---|
| Vinde | put 7.550 | încasează prima, sub suport |
| Cumpără | put 7.500 | plafonează pierderea |
Expirare: vineri, 23 octombrie 2026. Multiplicatorul SPX: 100 $ pe punct.
Cifrele, calculate
- Credit încasat: circa 10 puncte × 100 $ = ≈ 1.000 $.
- Profit maxim: creditul, ≈ 1.000 $, dacă SPX se decontează peste 7.550.
- Lățimea spread-ului: 7.550 − 7.500 = 50 de puncte = 5.000 $.
- Pierdere maximă: 5.000 $ − 1.000 $ = ≈ 4.000 $, dacă SPX se decontează sub 7.500.
- Prag de rentabilitate: 7.550 − 10 = ≈ 7.540, cu circa 1,6 % sub închiderea de vineri, 7.659.
- Risc față de câștig: 4.000 $ ÷ 1.000 $ = 4 : 1 împotriva ta. Structura câștigă des și puțin și pierde rar și mult.
Ce poate mișca SPX săptămâna aceasta
- Rezultatele Netflix și Tesla.
- Sentimentul față de AI și tehnologie, după vânzările de săptămâna trecută.
- Petrolul și randamentele titlurilor de trezorerie.
- Fed este în perioada de tăcere dinaintea ședinței din 28 octombrie: niciun vorbitor Fed care să calmeze sau să zguduie piața.
Două fețe ale aceleiași idei
Acoperirea de săptămâna trecută și spread-ul de săptămâna aceasta sunt același instrument văzut din ambele părți. Când piața e calmă, protecția e ieftină și are sens să o cumperi. Când frica e mare, protecția e scumpă și vânzarea ei poate plăti. În ambele cazuri, riscul e definit înainte de tranzacție. Cu un risc de 4 : 1 împotriva ta, dimensionează mic și știi dinainte unde ai închide.
Rezumat
| Structură | vinde put 7.550 / cumpără put 7.500 |
| Credit | ≈ 10 puncte (1.000 $) |
| Pierdere maximă | ≈ 4.000 $ |
| Prag de rentabilitate | ≈ 7.540 (−1,6 %) |
| Expirare | vin. 23 oct. 2026 |
Opțiunile implică un risc semnificativ de pierdere. Cifrele sunt un exemplu cu prime ilustrative; prețurile, spread-urile și comisioanele reale diferă.